天鹅股份于2016年4月27日在上交所挂牌，上市初股价连续11个涨停，在开板后又继续上扬，在近7个月内涨至最高价68.84元，随后股价一路走低，近期最低点一度跌至23.85元，较高峰时跌近70%，上市以后的天鹅股份已不再是“天鹅”。
天鹅股份23.53-4.62%
上市前业绩已现疲软迹象 营收净利连续3年下滑
天鹅股份主营业务为棉花加工机械成套设备及配件的研发、生产和销售。作为我国棉花机械加工行业的龙头企业之一，天鹅股份的经营状况上市前已显现疲软之势，营收与净利均自2014年以来持续下滑。数据显示，2014-2016年年度，天鹅股份营收分别为5.44亿元、3.79亿元、2.52亿元，公司净利润分别为为0.48亿元、0.4亿元、0.28亿元，其中营收跌幅甚至超50%。
上市后的次年，天鹅股份业绩开始变脸…
天鹅股份业绩疲软上市次年即变脸 谋划重组失败卖房度日
今年10月27日，天鹅股份发布的前三季度业绩报告显示，公司前9月实现营收1.79亿元，同比下滑15%，净利润由盈转亏，亏损282.14万元。同时，天鹅股份表示，由于棉花加工厂经济效益未明显改善，对技术改造的积极性不高，棉机市场低迷未得到较大改观，预测公司全年的净利润下降，与上年同期相比将发生重大变动。
伴随天鹅股份业绩下滑的还有二级市场的股价，公司的股价从2016年底最高点68元附近，一路下跌至不足24元，但同期上证指数上涨约6%。
尽管公司股价低迷，重要股东的减持欲望却丝毫不减。2017年7月23日，公司二股东新疆古月杨股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“新疆古月杨）公告称，拟通过集合竞价等方式减持不超过280.02万股（占流通股的7.67%）。次日公司股价也反应强烈，直接大幅低开超过6%。
上市公司主营业务遇挫，靠卖房度日早已不是新鲜事。11月1日，天鹅股份发布《关于出售资产、房屋租赁暨关联交易进展的公告》称，拟将公司位于济南市历下区历山路 157 号山东行业协会大楼二层 201-218 室（建 筑面积共计 2611.65 ㎡）以及十四层 1401 室、1412 室（建筑面积共计 494.17 ㎡）的房产出售给山东鸿鹄农业开发中心，双方协商确定为 22,140.24 元/㎡，交易总金额为 6876.36万元。
追讨贷款诉讼案不断 应收账款库存高企现金流亦现危机
与此同时，天鹅股份还因追讨贷款而诉讼不断。相关数据显示，截止今年2月22日公告，公司在诉、在执诉贷款纠纷案多达17期，金额合计为1916.82万元。据悉，这些诉讼案发生在2013、2014年，均为销售设备而未及时收回的货款，即应收账款。
受上述货款未及时收回等因素影响，天鹅股份的应收账款水平居高不下。2014年至今年上半年，这一指标的数据分别为2.06亿元、2.14亿元、1.67亿元、1.70亿元，分别占当期营业收入的37.87%、56.46%、66.27%、202.38%。
天鹅股份业绩疲软上市次年即变脸 谋划重组失败卖房度日
作为应收账款和存货高企，天鹅股份的现金流转也出现问题。数据显示，2017上半年，天鹅股份的应收账款1.7亿元、存货1.19亿元，二者合计2.89亿元，占上半年流动资产的近一半，是当期营业收入的3倍左右。同时，天鹅股份的经营活动现金流量净额-2629.33万元，较年初的3209.53万元，急剧减少。
业绩亏损后闪电谋划重组 但以失败告终
2017年8月25日，天鹅股份公布上半年业绩报告，净利润亏损292万元，4天后公司闪电停牌谋划重组。天鹅股份表示，公司拟通过并购与公司战略发展相契合的标的资产，为公司引入优质资产，开拓业务增长点，提高公司持续盈利能力。有业内人士分析，天鹅股份2017年上半年刚刚亏损，就立即进行资产重组，其背后动机令人怀疑。
然而时隔两月后，惜天鹅股份重组的美好愿望并未达成，对股价更是雪上加霜。10月26日，天鹅股份发布终止重大资产重组的公告，称公司与交易对手于10月25日晚间进行了最终商谈，但在目前市场环境下，本次重组交易双方对交易对价、诚意金支付等关键条款仍无法达成一致。鉴于此，交易双方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟，决定终止筹划本次重大资产重组事项，但天鹅股份并未透露本次拟重组的交易对象，仅称标的资产所属行业为仪器仪表制造业。
复牌后当日，天鹅股份股价跌停，第二天又大幅低开，股价一度跌至23.85元。
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