伴随市场情绪的回暖，A股各主要股指均有不同程度的涨幅。从市场风格来看，低估值的周期股仍然更受市场青睐，建筑材料、钢铁等周期板块相比传媒、计算机等成长板块有较明显的相对收益。今年监管依然会从严，市场风格切换可能还需要等待一段时间。这是因为市场风险偏好降低，资金越来越重视稳定的业绩增长，配置更偏好于低估值的周期类板块；另一方面，中性货币政策叠加金融去杠杆下流动性不会进一步宽松，这一点也不利于成长板块维持高估值水平。目前A股相对于其他大类资产仍更具性价比。因此，A股仍有上行空间。风格上仍然看好低估值的价值股和周期股，行业和主题方面看好大消费、军工、国企改革、一带一路等相关概念。

 

　　农银汇理基金

 

　　以防御心态应对金融去杠杆

 

　　2017年在金融去杠杆的大背景下，以防御的心态应对市场是更佳的选择。

 

　　目前对市场相对利好的是短期的经济情况较好，传统周期行业的盈利能力有明显改善，周期行业的相关个股短期表现强势。

 

　　因此，对2017年的A股整体持谨慎态度，将以防御的心态应对全年的市场。选股时，将优先选择那些低估值、高分红、行业竞争格局较佳、行业壁垒较强的个股，重点配置包括银行、食品饮料、家电、汽车等大盘蓝筹行业。2月-3月市场环境相对较好，行业配置可关注涨价（煤炭钢铁、石化）、非银（券商保险）、医药。

 

　　上投摩根基金

 

　　长期配置多元资产

 

　　从目前实际借贷利率的传导机制来看，影响借款利率的主要因素仍为央行放款基准利率，尽管近期央行货币市场的操作引发加息周期的讨论，但目前市场仍普遍认为在经济增速仍有下行压力的环境下，央行调整基准利率的概率不大，同时央行在本周恢复了暂停多日的逆回购操作，显示政策仍非单向收紧。由当前的利率传导机制来看，去杠杆仍只发生在金融市场而非实体经济，但在去杠杆及防范金融风险的大前提下，2017年股债操作难度都将加大，在资金面难言乐观的环境下对券操作维持谨慎，股市则是在基本面及估值的支撑下维持中性的看法。从中长期的角度，2017年宏观经济增速企稳，总体通胀温和上升，股债市皆有机会，长期配置多元资产仍是争取风险调整后回报较佳的策略。

 

　　汇添富基金

 

　　存量博弈格局未变

 

　　近期周期股表现较好有两个原因：一是对上半年经济复苏分歧减少，地产投资下滑可能是缓慢的，这样上半年经济的风险较小；二是部分周期行业供给侧改革力度大，消减了过剩产能，在需求边际改善的情况下，表现出较好的价格弹性。

 

　　展望未来，存量资金博弈的格局没有变化，所以一定要注意逆向投资和控制风险。就周期股来说，目前市场热度较高，我们要密切关注需求面的两个风险：一个是货币政策，管理层通过货币政策提前调整控制泡沫的目标很明确，如果经济继续回升、商品价格继续上涨，货币政策收紧可能超预期；一个是房地产销量，主要城市的地产销售已经出现下降，三四线城市销售热度滞后，可能未来也会出现调整。

 

　　总体来讲，周期股应该选择供给收缩力度较强的板块，对仅有短期价格趋势的行业要谨慎。