人民币对外报价常出现三个数：央行中间价、在岸即期CNY、离岸CNH。中间价是央行每日开盘前公布的管理参考，不是成交价；在岸是境内银行间市场客盘交易价，受额度、实需、逆周期因子影响；离岸是香港等境外市场国际资金定价，更随美元和风险偏好跳。
三者不会永远一样。美元急跌时离岸先反应，在岸跟涨，中间价次日重估；境内购汇浓时CNY偏弱，CNH可能更弱或倒挂。央行通过中间价偏离、外汇存款准备金率、窗口指导等工具缩小价差，但不追求零差价，双向波动是本意。
对企业财务，锁汇看在岸即期加远期点；留学生换汇看银行牌价，不是中间价；研究者看三类价差是观察预期压力的显微镜。所有"内部渠道倒汇赚差价"都踩非法买卖外汇红线，境内只允许持牌银行办理真实用途兑换。
本文仅作概念区分，不构成任何交易建议，换汇请走合规渠道。
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